Volgens Baillie Gifford zijn beursgenoteerde bedrijven in de afgelopen decennia steeds kwetsbaarder geworden. Veel van deze ondernemingen zijn ontworpen voor snelle winsten in een stabiele wereld met vrijhandel. Nu deze omstandigheden verdwijnen, realiseren bestuurders zich dat ze slecht zijn voorbereid op de nieuwe realiteit.

Tim Garratt, partner bij Baillie Gifford, stelt dat de wereldwijde onzekerheid juist kansen biedt aan de meest flexibele bedrijven, vooral als ze een sterke balans hebben. Hij gelooft dat de snelle vooruitgang op het gebied van AI de kloof vergroot tussen innovatieve koplopers en achterblijvende bedrijven. Bovendien ziet hij veel kansen in markten buiten de Verenigde Staten, die vaak worden onderschat.

1. Kies voor bedrijven die inspelen op groeiende uitdagingen

De onvoorspelbare tarieven en buitenlandse beleidswijzigingen maken het lastig om de prestaties van bedrijven te voorspellen. Toch zijn er bedrijven die van deze onvoorspelbaarheid profiteren.

Bijvoorbeeld, Symbotic, een Amerikaanse fabrikant van magazijnautomatisering, ziet de vraag stijgen door arbeidstekorten. Cloudflare profiteert van de toenemende strijd tegen cybercriminaliteit, terwijl Samsara met zijn logistieke monitoring oplossingen de wrijving in toeleveringsketens vermindert.

2. Regionale koplopers hebben minder last van tariefwijzigingen

Bedrijven die voornamelijk regionaal opereren en een beperkte grensoverschrijdende omzet hebben, ondervinden minder hinder van snel veranderende handelsregels. In de online handel zijn er veel voorbeelden te vinden. In Zuid-Korea maakt inmiddels een vijfde van de huishoudens gebruik van het platform van Coupang, en volgens Garratt kan deze penetratie gemakkelijk verdubbelen. Op basis van de binnenlandse markt alleen lijkt een aanzienlijke koersstijging mogelijk.

Ook in Latijns-Amerika is online handel nog in een vroege fase. Bijna twee miljoen gezinnen zijn voor hun inkomsten afhankelijk van het platform van MercadoLibre. Garratt ziet nog veel groeimogelijkheden, vooral in markten die momenteel onvoldoende worden bediend.

3. Blijf letten op innovatie buiten de VS

Amerikaanse bedrijven blijven sterk in innovatie dankzij de aanwezige academische infrastructuur, diversiteit en een goed ontwikkelde durfkapitaalmarkt. Echter, ook elders ter wereld ontstaan er baanbrekende ondernemingen. NuBank uit Brazilië is een goed voorbeeld van een volledig digitaal financieel platform dat door meer dan de helft van de volwassen bevolking wordt gebruikt, met aanzienlijke kostenvoordelen ten opzichte van traditionele banken.

Het is opmerkelijk dat de beurskoers van NuBank dicht bij het niveau van de beursgang in 2021 ligt, terwijl de omzet sindsdien is verzesvoudigd. Garratt merkt op dat er wereldwijd nog een enorme markt openligt, omdat miljarden mensen nog geen toegang hebben tot kredietverlening. Verder ziet hij dat China vorderingen maakt op het gebied van robotica en dat Rocket Lab uit Nieuw-Zeeland nieuwe diensten in de ruimtevaart ontwikkelt.

4. Focus op cashflow en prijszettingsvermogen

Door toenemende tekorten en handelsbelemmeringen zal kapitaal waarschijnlijk duurder worden. Dit komt bedrijven met sterke kasstromen en prijszettingsmacht ten goede, terwijl ondernemingen met hoge schulden kwetsbaarder worden.

Volgens Garratt is Hermès een voorbeeld van een bedrijf dat zijn positie weet te benutten. Het Franse luxeconcern heeft recentelijk prijzen met 7% verhoogd, met extra verhogingen in de VS om invoerheffingen te compenseren. De omzet is de afgelopen twintig jaar vertwaalfvoudigd, terwijl de merkwaarde sterker is dan ooit. Netflix is daarentegen nog in een vroege fase van zijn verdienmodel, maar heeft door zijn prijskracht en advertentiemogelijkheden voldoende ruimte om ook in mindere tijden groei te realiseren.

5. Aanpassingsvermogen is cruciaal

Een scherpe beoordeling van het management van een bedrijf is essentieel. Garratt benadrukt dat investeerders moeten letten op onderscheidend vermogen en vooral op de wendbaarheid van de bedrijfscultuur. Deze aandacht is urgent, omdat AI volgens hem een hele generatie ‘veilige’ bedrijfsmodellen onder druk zal zetten. Het verschil tussen bedrijven die AI vormgeven en bedrijven die erdoor worden overvallen wordt steeds duidelijker.

Aanpassingsvermogen is moeilijk te modelleren, maar ondernemingen met technische oprichters blijken vaak beter in staat om zich snel aan te passen. Tobi Lütke, CEO van Shopify, is hier een voorbeeld van: hij schakelde snel van een kapitaalintensievere logistieke strategie naar een volledige focus op AI. Met de nieuwe AI-gestuurde websitebouwer kunnen handelaren in enkele minuten een complete webshop opzetten.

Aangezien de investeringen in AI richting 2% van het Amerikaanse bbp gaan, is het cruciaal dat managementteams begrijpen waar waarde wordt gecreëerd.