De aanzienlijke groei van duurzaam beleggen heeft de afgelopen jaren een halt toegeroepen. Factoren zoals de anti-ESG-beweging in de VS, zorgen over greenwashing en strengere ESG-regelgeving hebben deze vertraging veroorzaakt. Bovendien groeit de twijfel over het rendement van duurzame beleggingen.

Investeerders met deze bezorgdheden kunnen in plaats van duurzame fondsen ook hoogwaardige conventionele strategieën overwegen die nog steeds sterke duurzaamheidskenmerken vertonen.

Bij het selecteren van een fonds beginnen duurzame beleggers vaak met het filteren van strategieën die onder een duurzaam mandaat vallen. Vervolgens evalueren zij de fundamentele kwaliteit van het fonds, zoals het team en het proces. Beleggers die zich zorgen maken dat het integreren van duurzaamheid het rendement kan beïnvloeden — of die hun opties willen verbreden — kunnen echter ook profiteren van conventionele strategieën met een robuust duurzaamheidsprofiel.

Dit stelt de fundamentele kwaliteit van een fonds centraal, met een focus op het potentieel voor outperformance. Een eenvoudig maar effectief beginpunt is om te kijken naar fondsen die worden gevolgd door Morningstar-analisten en een Morningstar Medalist Rating hebben van Bronze, Silver of Gold. Dit geeft aan dat analisten vertrouwen hebben in het vermogen van deze fondsen om hun benchmark over een volledige marktcyclus te overtreffen. Beleggers kunnen vervolgens beoordelen of deze fondsen aansluiten bij hun duurzaamheidsvoorkeuren, bijvoorbeeld met de Morningstar Sustainability Rating en de Low Carbon Designation.

Als voorbeeld presenteren we drie fondsen die onlangs zijn opgenomen in Morningstars Best of Breed 2025-lijst, een selectie van 49 fondsen die de hoogste scores op zowel de People- als de Process-pijlers behalen.

Uit deze selectie hebben we een Europees aandelenfonds, een Amerikaans aandelenfonds en een wereldwijd aandelenfonds gekozen, die allemaal een Morningstar Sustainability Rating van vier of meer hebben.

Fidelity European Dynamic Growth

Fabio Riccelli is al meer dan vijftien jaar hoofdbeheerder en wordt bijgestaan door meer dan dertig analisten die zich richten op Europese bedrijven. Zijn uitgebreide ervaring en toegang tot het centrale analistenteam, samen met zijn langetermijnbenadering, helpen hem om de werkdruk te beheren. Ondanks het recente vertrek van co-beheerder Karoline Rosenberg en assistent-beheerder Mac Elatab, kan Riccelli rekenen op het bredere onderzoeksteam, en binnenkort wordt een nieuwe co-beheerder aangesteld.

Fidelity’s sterke onderzoeksplatform ondersteunt de niet-beperkte, overtuigende en groeigerichte aanpak van het fonds. Het proces richt zich op concurrentievoordelen, groeibestendigheid en waardering via een gedisciplineerd bottom-up aandelenselectiekader. Het team streeft naar een totaalrendement van 10%-15% voor aandeelhouders op de middellange tot lange termijn, met name door investeringen in large- en mid-caps.

De portefeuille, bestaande uit ongeveer vijftig posities, wordt onafhankelijk van enige index samengesteld en richt zich op bedrijven die minder afhankelijk zijn van macro-economische factoren. De sectoren consumentengoederen, gezondheidszorg, industrie en technologie zijn dominant, terwijl vastgoed, telecom en energie doorgaans worden vermeden.

De portefeuille bevat doorgaans bedrijven met een Sustainalytics ESG Risk Classification van Low of Negligible, wat het fonds een Morningstar Sustainability Rating van vijf oplevert. Een uitzondering is een positie in Babcock International Group, dat een ESG Risk Classification van High heeft door issues met productbeleid, zakelijke ethiek en menselijk kapitaal.

Het fonds heeft ook een Low Carbon Designation, wat betekent dat de portefeuille een lage Carbon Risk Score heeft en minder dan 7% blootstelling aan fossiele brandstoffen.

Dodge & Cox Worldwide US Stock

Zes ervaren beleggers leiden het Amerikaanse aandelenbeleggingscomité, ondersteund door een sterk en cultureel goed geïntegreerd researchteam. Deze structuur bevordert een consistente uitvoering van het proces en beperkt de afhankelijkheid van één enkele sleutelfiguur. Iedere beheerder heeft meer dan 1 miljoen dollar in het fonds geïnvesteerd, wat de betrokkenheid benadrukt.

Het diepgaande fundamentele onderzoek wordt gezamenlijk uitgevoerd binnen een contrair en geduldig raamwerk, wat de ideeënvorming, aandelenselectie en portefeuilleconstructie aanstuurt. Het team zoekt bedrijven met concurrentievoordelen, sterke groeivooruitzichten en capabel management, vaak in tegenstelling tot de consensus. Waarderingsdiscipline, sectorcomités en portefeuillebrede evaluaties helpen om ideeën te verfijnen.

De portefeuille bevat zestig tot negentig aandelen en kent doorgaans een gematigde omloopsnelheid, waardoor sectorwegingen geleidelijk kunnen veranderen. De blootstelling aan financiële waarden is momenteel het laagste sinds 2011, terwijl de allocatie naar gezondheidszorg recentelijk is gestegen. Ook is de blootstelling aan midcaps toegenomen.

De portefeuille omvat verschillende bedrijven met een ESG Risk Classification van High, zoals de energiebedrijven Occidental Petroleum en ConocoPhillips. Dit hinderde het fonds in het verkrijgen van een Low Carbon Designation, maar het behoudt nog steeds een redelijk solide duurzaamheidsprofiel, zoals blijkt uit de vier Globes die het heeft ontvangen.

GuardCap Global Equity

Het team bestaat uit hoofdbeheerders Michael Boyd en Giles Warren, en medebeheerders Bojana Bidovec en Orlaith O’Connor. Deze ervaren en samenwerkende groep staat bekend om haar diepgaande sector­expertise, aanzienlijke investering in het fonds door de beheerders, en een sterke samenwerking met een langetermijnvisie en een gedisciplineerde onderzoekscultuur. Gedreven door een passie voor rigoureus bottom-up onderzoek, investeert het team geduldig in een zorgvuldig gekozen selectie van aandelen die aan strikte kwaliteits- en waarderingscriteria voldoen.

De kracht van de strategie ligt in het compromisloze high-conviction proces. Het aandelenonderzoek is gericht op de lange termijn, met nadruk op kwaliteit en groei, en is sterk waarderingsbewust. Ideeën ontstaan uit systematische screenings en thematische discussies, gevolgd door een gestructureerd onderzoeksproces met meerdere fasen waarin alle beheerders hun bevindingen delen. Alleen de meest overtuigende ideeën komen in de high-conviction pool, waarna de uiteindelijke keuzes door de hoofdbeheerders worden gemaakt.

De geconcentreerde portefeuille, bestaande uit 20–25 aandelen, weerspiegelt een duidelijke voorkeur voor duurzame, hoogwaardige groeibedrijven. Ongeveer 90% van de posities hebben een Morningstar Economic Moat van Wide, en alle bedrijven beschikken over sterke financiële fundamenten. De sectorallocatie neigt naar consumentengoederen, technologie en gezondheidszorg, terwijl cyclische sectoren zoals energie en banken worden vermeden. Dit leidt de portefeuille ook naar bedrijven met sterke ESG-eigenschappen; vrijwel alle posities hebben een ESG Risk Classification van Low, met uitzondering van Colgate-Palmolive (Medium) en Waters Corp (Negligible). Dit resulteert in vijf Globes en de Low Carbon-by-designation voor het fonds.

Ronald van Genderen, CFA, is fondsanalist bij Morningstar Benelux