De Amerikaanse economie heeft in het derde kwartaal een groei van 4,3 procent laten zien, wat de sterkste groei in twee jaar tijd vertegenwoordigt. Dit cijfer overtrof de voorspellingen van het GDPNow-model van de Atlanta Fed, dat uitging van een groei van 3,5 procent, evenals de verwachtingen van analisten van Factset die rekenden op een stijging van 3,0 procent.

De snelle expansie is de grootste sinds het derde kwartaal van 2023, toen de groei 4,7 procent bedroeg. President Biden deelde via sociale media zijn enthousiasme mee: “The TARIFFS are responsible for the GREAT USA Economic Numbers JUST ANNOUNCED…AND THEY WILL ONLY GET BETTER!” Dit positieve nieuws wordt door beleggers ongetwijfeld verwelkomd, aangezien het rapport elke speculatie over een mogelijke groeivertraging weerlegt.

Niet alle consumenten profiteren

Een diepgaandere analyse toont aan dat verschillende factoren bijgedragen hebben aan de groei van het bruto binnenlands product (BBP). Hogere consumentenbestedingen, een stijging van de export, verhoogde overheidsuitgaven en een afname van import hebben allemaal een rol gespeeld. De ongebruikelijke handelsdynamiek, veroorzaakt door importheffingen en een substantieel gedaalde dollar, resulteerde in een boost voor de export en verminderde import, wat samen goed was voor een bijdrage van 1,6 procent aan het BBP.

De consumentenbestedingen, die bijna 70 procent van het BBP uitmaken, stegen op jaarbasis met 3,5 procent, gedreven door hogere uitgaven aan gezondheidszorg en reizen. Desondanks daalt het consumentenvertrouwen opnieuw voor de vijfde achtereenvolgende maand, volgens The Conference Board. Dit benadrukt de K-vormige expansie die in de VS plaatsvindt, waarbij vooral hogere inkomensgroepen hun uitgaven verhogen, terwijl consumenten met lagere inkomens minder bijdragen aan de groei.

Investeringen in AI

Investeringen gerelateerd aan kunstmatige intelligentie (AI) droegen 14 procent bij aan het BBP-cijfer. Hoewel dit nog steeds een aanzienlijk aandeel is, is er sprake van een afname ten opzichte van de eerste negen maanden van het jaar, waarin AI-investeringen goed waren voor 37 procent van de economische groei. AI blijft dus een cruciaal onderdeel van de Amerikaanse economie, waarbij de groei zonder deze sector aanzienlijk gematigder zou zijn geweest.

Betrouwbaarheid van data

Het nieuwe BBP-cijfer moet met enige scepsis worden bekeken, vergelijkbaar met de eerder gepubliceerde inflatiecijfers. Dit cijfer volgde op een periode van overheidsshutdown, wat betekent dat veel gegevens zijn afgeleid van het US Census Bureau met informatie tot en met augustus. Voor september zijn er geen statistieken beschikbaar, wat een bepaalde onzekerheid met zich meebrengt. Dit maakt het wachten op de gebruikelijke herzieningen die volgen op de eerste publicatie nog belangrijker.

Daarnaast is het niet helemaal duidelijk of de inflatie daadwerkelijk daalt. Aanvankelijk leken de consumentenprijsindex (CPI) cijfers positief uit te vallen, maar nieuwere gegevens van de Personal Consumption Expenditures (PCE) vertoonden een stijging van 2,1 naar 2,8 procent, terwijl de kern-PCE steeg van 2,6 naar 2,9 procent.

Renteontwikkeling

De situatie voor de Federal Reserve wordt steeds complexer. Enerzijds groeit de economie sneller dan eerder ingeschat, anderzijds blijft de inflatie aanhouden. De CME Fed Watch Tool geeft aan dat de kans op een renteverlaging in januari slechts 13 procent bedraagt. Een mogelijke volgende renteverlaging door de centrale bank lijkt pas in juni te kunnen komen, na de installatie van de nieuwe voorzitter van de Fed.

In het vierde kwartaal lijken de risico’s bovendien te zijn toegenomen. De arbeidsmarkt vertoont tekenen van afkoeling, hoewel met een werkloosheidspercentage van 4,4 procent dit niet direct zorgwekkend is. Dit kan echter de voornaamste oorzaak zijn van het lage consumentenvertrouwen, waardoor consumenten hun bestedingspatroon mogelijk zullen moeten aanpassen. De government shutdown, van begin oktober tot medio november, zal ongetwijfeld negatief hebben bijgedragen aan het BBP van het vierde kwartaal.

Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan. Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.